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又一巨头私有化终落定:顶级“PE军团”豪掷87亿美元,溢价近20%收购

2020年9月7日,58同城发布公告称,特别股东大会以超过75%的投票审议通过Quantum Bloom Group对58同城的私有化议案。

这意味着,历时5个月的58同城私有化博弈终将落定。

据了解,Quantum Bloom Group投资者包括,华平投资、General Atlantic、鸥翎投资和58同城董事长兼行政总裁姚劲波。买方财团计划以股权和债务融资结合形式为私有化交易提供资金。

根据合并协议条款,买方投资财团将以每股普通股28美元(相当于每股美国存托股56美元)现金价格购买58同城所有已发行普通股,总交易估值约为87亿美元。

“58同城——一个神奇的网站。”2011年,伴随着杨幂这句经典的广告语,58同城曾一度家喻户晓。如今,对于在纽交所上市7年的58同城而言,私有化意味着什么?成立15年的58同城做出此番抉择,是否为了自破困局?

买方阵容豪华,溢价近20%收购

2020年4月2日,58同城曾宣布,董事会收到鸥翎投资发出不具约束力的收购要约,拟以每股美国存托股55美元的价格收购所有流通股。

2020年4月20日,58同城董事会成立特别委员会,对私有化要约,或公司可能采取的其他替代性战略选项进行评估。

2020年4月30日,58同城公司董事会收到来自华平投资、General Atlantic、鸥翎投资和公司董事长兼CEO姚劲波的非约束性私有化要约。

2020年6月15日,58同城宣布与Quantum Bloom Group签订合并协议。根据合并协议条款,由华平投资牵头的买方财团与58同城签署了58同城的私有化协议,总交易估值约为87亿美元(约合617亿人民币)。

58同城表示,根据58同城董事会下设的特别委员会的一致推荐,董事会已批准该私有化协议,并决议建议公司股东投票支持。特别委员会在其财务和法律顾问的协助下,进行了私有化协议条款的谈判。

公开资料显示,华平投资是全球领先的私募股权投资机构,专注于成长型投资。目前公司在全球管理逾540亿美元私募股权资产,投资于各行各业、处于不同发展阶段的逾185家企业。成立至今,华平投资共募集19期私募股权基金,总额达950亿美元,已对全球40多个国家的逾895家企业累计投资超过830亿美元。

买家团队另一中国PE基金鸥翎投资核心团队由在旅游业和投资圈地位举足轻重的江天一、郑南雁、梁建章、张弛四位合伙人组成,被称为“梦之队”。与此同时,鸥翎投资与携程关系密切,参与的投融资几乎全部围绕携程的旅游业务进行。

值得一提的是,与2020年4月1日(58同城宣布收到私有化要约的前一个交易日)58同城的ADS收盘价相比,此次58同城私有化报价相当于溢价19.9%。

“一个神奇的网站”

公开资料显示,58同城成立于2005年12月12日。

那一年,姚劲波再次开启了他的创业之旅,他彼时的对标对象,是创造美国本土神话的分类信息网站Craigslist.org。

姚劲波将报纸和布告板的分类信息搬到网上,正式创办58同城。在他看来,只要有足够多的用户数量,且有流量收入做支撑,就能很快做大做强。

但是,姚劲波没想到的是,分类信息网站并不好做。正因为其入门门槛低,所以,网站难以做出差异化。同年,赶集网和百姓网两大分类信息网站也相继成立。此后,同类网站更是频频出现,最高时曾多达两千余家。

众所周知,新经济企业需要“烧钱建流量”。“赢者通吃”的模式在高速成长期需要巨额资金支持,投资者也因此成为企业崛起的重要“推手”。

与其他需要“烧钱建流量”的新经济公司相比,58同城的投资方背景相对简单。上市前,58同城的财务投资方仅包括华平投资、赛富投资基金及DCM中国。

虽然在当时,58同城的模式还相对比较新,整个分类信息行业的产值也并不大,但这个行业虽然在欧美已经很成熟。因此,58同城的投资方相信,该领域在中国还是蓝海,58同城将有机会崭露头角。

不过,58同城的发展也并非一帆风顺,曾经历数次转型。

2010年,58同城从纯线上的模式开始转向线上线下并行,建立了线下销售队伍,形成了区别于竞争者的重资产企业:其强大的地推能力在2011年的广告战中,有效地将流量和用户规模的增加转化为收入的增加。

如此一来,完成了线下数据迁移的“脏活累活”后,58同城赢得了小商户的信任。也因此建立了竞争壁垒和品牌效应。

根据58同城上市时公布的招股书显示,从2010-2013年上半年,58同城的营收呈现高速增长之势:2010年为1070.2万美元,2011年为4153.4万美元,2012年为8712.2万美元。而截至6月30日的2013年上半年,总营收达5884.3万美元,同时,58同城实现扭亏为盈。

在“类阿里商业模式”的概念下,58同城于2013年正式登陆纽交所,上市当天暴涨42%。

自我颠覆,破局“流量”

上市后,2014年6月28日,58同城发布公告称已获得腾讯控股7.36亿美元投资。

58同城曾透露称,公司之所以甘愿成为腾讯投资矩阵中的一员,在于十分渴望得到腾讯手中独有的流量、社交等优势。尤其是在流量方面,腾讯是独一无二的,占据了国内流量的半壁江山。

在姚劲波看来,流量就在那里,如何将流量变现才是最重要的。然而腾讯当时还没有将流量的变现价值彻底挖掘出来。为此,58同城想要依靠旗下与民生相关的平台和多种产品,通过与腾讯的流量深入融合,创造出更大的价值。

2015年,58同城开始不断拓展边界。

2015年3月2日,58同城正式宣布并购安居客集团,交易以现金加股票的方式进行,交易金额达到2.6701亿美元;2015年4月17日,58同城发布公告称,公司战略入股分类信息网站赶集网;2015年5月8日,58同城宣布并购中华英才网;2015年8月7日,向莱富特佰增资持70%股份,加强汽车布局。

然而,从股价表现上看,58同城高速上升的态势自2018年呈现拐点。2018年,58同城股价达到历史最高的89.9元,之后一直处于下跌状态。

近期,58同城发布的2019年全年财报中,该公司营收155.8亿元,同比增长18.6%,并维持了86.4%的毛利率水平,超过了之前的预期上限。

该财报显示,58同城的营收主要来自于会员营收跟在线推广收入,但这两个业务的同比增速均下滑。以在线市场服务同比增速为例,19Q2为23.8%、19Q3为20.1%、19Q4为19.3%。

核心业务增长下滑导致了58同城营收上的增长下滑。从数据上来看,58同城2018年第三季度至2019年第四季度,营收增速分别为33.21%、30.55%、22.54%、20.53%、17.40%、15.1%,呈接连下滑之势。

但是,从整体数据增长来看,58同城在2019年第四季度的营收、净利润都维持一定的同比增长,尤其是净利润实现同比增长535.1%,在互联网行业可谓是少数的保持双增长的企业。

实际上,姚劲波每一步走得极为谨慎。无论是做二手车、闲置,还是进军本地生活服务,姚劲波的思路始终是两个字,流量。

2020年,姚劲波终于决定自我颠覆。

2020年1月,58宣布将组织架构调整为4个前台事业群,分别为汽车事业群、房产事业群、人力资源及职业教育事业群以及本地服务事业群。姚劲波也同时官宣,58将从流量收入为主的时代迈进服务收入为主的时代。

2020年3月,58同城宣布与二手车电商平台优信集团签订协议,以1.05亿美元收购优信拍业务相关的资产。2020年4月,58同城、58爱房又宣布向重庆房产经纪企业“到家了”共同投资5亿元。

“昔日‘一家独大’的58同城无疑遭遇了瓶颈。”曾有知情人士对投中网表示。“未来,能否跳出单纯的‘流量’思维,决定了58同城的天花板。”

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